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　　航运港口板块盈利预测与估值我们在16年11月13日发布的航运业跟踪报告《通往复苏之路，积蓄向上的弹性》中提到，集运市场和干散货市场正在通往复苏之路中，船东普遍较为悲观，再投资大幅下降，供给增速已经降至低位。需求层面，市场预期较低，但随着欧美补库存需求增强、中国出口复苏，航运需求正逐步超预期。需求回升叠加集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转将是2017年运价向上弹性放大的重要条件。

　　中长期来看，行业产能过剩、竞争激烈、下行压力较大，并且整体估值偏贵，维持行业“中性”评级，投资者可继续关注港口整合、雄安新区、粤港澳大湾区等主题投资机会。

　　经济下滑，航运港口需求低于预期；航运港口供给超出预期；油价大幅波动；港口整合效果及进度低于预期；